RC #20 : Phocea DC, un nouvel acteur dans l'industrie des datacenters éco-responsables et de proximité au cœur de la cité phocéenne
Reflexion Capital Newsletter
Je suis très heureux de démarrer l'année en vous annonçant notre investissement dans un sujet orienté Impact et Infrastructure IT. PHOCEA DC est un opérateur de datacenter éco-responsable, basé dans un lieu stratégique, Marseille, cinquième hub mondial en termes de trafic internet, grâce à sa proximité de l'arrivée des fibres optiques mondiales.
Cette opération va permettre de faire émerger un nouvel acteur souverain dans le secteur des datacenters en utilisant les dernières technologies d'efficacité énergétique, et en servant de laboratoire pour expérimenter :
i) l'usage de l'hydrogène en remplacement des groupes électrogènes fioul pour diminuer l'impact CO2 de cette activité,
ii) l'immersive cooling avec le refroidissement par huile des serveurs, ce qui devrait permettre de diminuer de 50% les besoins en électricité pour les calculs "haute-performance".
Dans cette newsletter, je vous parle également :
de nos statistiques deal flow ainsi que les opportunités chaudes du moment
de plusieurs articles ou thèmes qui nous ont marqués :
la culture singulière et unique au sein de la Silicon Valley ;
les salaires des patrons de la Tech en France suivant plusieurs variables ;
la meilleure performance des petits et moyens fonds de PE face à leurs homologues plus grands ;
sans oublier notre recommandation culturelle du mois : le salon des voitures de collection.
Bonne lecture et très belle année 2024 de la part de toute l’équipe de Reflexion Capital !
Statistiques Deal Flow (LTM)
Sur les 12 derniers mois, nous avons remis 6 LOI, réalisé deux investissements, et sommes actuellement en discussions avancées sur 4 dossiers :
Une solution technologique pour faciliter les achats de prestations intellectuelles dans les grands groupes : centralisation des achats, gestion de l’administration, compliance, paiements… (c. 2m€ de CA) ;
Une plateforme qui digitalise la relation entre les RH et les salariés afin d’améliorer l’engagement des collaborateurs. La société a déjà réalisé deux acquisitions et souhaite poursuivre cette stratégie de croissance externe (c.3,5m€ de CA) ;
Un CRM data-marketing verticalisé pour améliorer les campagnes publicitaires et la gestion des données qui en résulte. La société a déjà fait 3 acquisitions et souhaite continuer sa stratégie de croissance externe (c. 3m€ de CA) ;
Une plateforme pour digitaliser les services communication corporate des entreprises : outil technologique adressant les besoins de publication, de diffusion et de gestion des campagnes et des contacts (c. 4m€ de CA).
Comprendre la culture de la Silicon Valley
Malgré une perte de vitesse post-Covid, la Silicon Valley semble de nouveau attirer les foules avec le boom de l’IA. 62% des personnes qui y travaillent ne sont pas américaines !
Comment cette région continue-t-elle à attirer autant de talents ?
D'après l'article de Stéphane Schultz paru dans 15marches, la culture singulière de ses entreprises y est pour beaucoup. Quatre traits la différencient fortement de ce que l'on observe en Europe :
L'éloge du faire où le capital humain est associé à la capacité à créer et non aux diplômes accumulés lors des années d'études ;
La capacité à collaborer, participer et être constructif sans se soucier des hiérarchies ;
Une approche beaucoup plus collective qu’individuelle : on pense l’individu par ses relations sociales et professionnelles plutôt que par lui-même ; ce courant reprend d’ailleurs le fonctionnement du moteur de recherche Google qui hiérarchise les résultats par leurs liens avec les autres pages ;
Pour terminer, tolérance et absence de préjugés sont les mots d'ordre dans les sociétés de la région. Malgré la hiérarchie, on peut envoyer un mail au PDG et celui-ci répondra sous 24 heures.
Si cette culture plus libre et plus propice à l’épanouissement professionnel peut en faire rêver plus d’un, elle a aussi des contreparties en termes de droit du travail, de liberté d’expression, ou encore de non-protection des données personnelles…
Les patrons de la Tech en France n’ont pas gagné plus en 2023 qu’en 2021
Cela fait bientôt 18 mois que le secteur de la Tech rencontre des difficultés. En effet, les startups ont du mal à se financer et les sociétés non rentables ont fortement perdu en attractivité. Des difficultés qui se font ressentir sur les niveau de salaires pratiqués, notamment en ce qui concerne les fondateurs, dont le salaire médian n'a pas évolué depuis 2021 (c.120k€), selon une étude menée par The Galion Project auprès de 215 fondateurs de sociétés ayant levé des fonds.
Trois variables semblent impacter le salaire du fondateur : le montant levé, le profil de rentabilité de la société et le sexe du fondateur.
i) On observe qu'il y a deux paliers majeurs en termes de montant de levée de fonds qui impactent le salaire médian des fondateurs : le palier de 5m€ et celui de 100m€ ;
ii) La rentabilité est également un facteur déterminant pour le salaire du dirigeant, puisque celui-ci est 50% supérieur dans le cas d’une société rentable vs. une société non rentable. Ce qui nous paraît assez logique :) Pour plus d'informations, consultez le post d'Ivan Michal publié il y a quelques jours sur Linkedin ;
iii) La troisième et dernière variable met en évidence l'augmentation de l'inégalité salariale entre les fondateurs et les fondatrices. Cette inégalité s'élève à 41 % en 2023 contre 33 % en 2022. L'une des réponses à ce constat est que les femmes lèvent moins que les hommes, puisque 50 % des répondantes à l'étude ont levé moins de 5m€.
David contre Goliath : Les fonds de PE de petite et moyenne tailles surpassent les géants du secteur
L’étude menée par l’Agefi a récemment démontré que les fonds de Private Equity de petite et moyenne tailles ont surpassé leurs homologues de grande taille en termes de performance sur les 40 dernières années.
L’étude révèle trois raisons qui expliquent ce constat :
La collecte des grands fonds a largement dépassé pendant les 4 dernières décennies le flux d’opérations, ce qui s’est traduit par une concurrence accrue et donc par des multiples élevés. Du côté des fonds de petite et moyenne taille, cela a été tout l'inverse ;
Le segment des petites et moyennes entreprises a offert beaucoup plus d’opportunités d’investissement, tant en termes de fonds que d’opérations ;
Les opérations de petite et moyenne taille se font souvent avec une décote de multiple, en raison de la perception d’un risque plus élevé, mais aussi car ces opérations sont souvent non intermédiées et donc moins concurrentielles.
Rétromobile, au Parc des Expositions
Le salon Rétromobile ouvrira ses portes le 31 janvier prochain au Parc des Expositions de Paris. Pour tous les amateurs d’automobiles de collection (et pas seulement), ce salon est l'occasion d’approcher et de découvrir des voitures qui nous ont fait vibrer durant notre jeunesse. Ces voitures, qui semblent d’un autre temps, ont chacune une ligne unique et, pour certaines, des vocalises que nous n’entendrons bientôt plus.
Nos deux autres recommandations du moment sont The Art Of The Brick aux Galeries Montparnasse, l’exposition au 100 millions de briques de LEGO et la visite du nouveau musée national de la Marine au Palais de Chaillot.
Toute l’équipe Reflexion Capital vous remercie pour vos nombreux retours encourageants, qui nous poussent à vous offrir les meilleurs informations et opportunités d’investissement dans notre marché.
Nicolas Meunier
nicolas@reflexion.capital
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